爱游戏-昨天的良品铺子，和今天的赵一鸣

文：冯奕铭

起源：无数DataVision（ID：ycsypl）

零食行业的新老瓜代，现在在演出。往年8月，老牌零食公司良品铺子交出了三年来最差的年中陈诉[9]。上半年，良品铺子营收39.87亿元，同比降落18.55%，这是公司上市以来初次呈现营收下滑；除了此以外，公司录患上净利润1.89亿，同比下滑了2个百分点。而新兴的零食量贩企业赵一鸣正方兴未艾。2022年赵一鸣的营收为12.15亿元，净利润3844万元，正在半年的工夫里，这两个目标均完成翻倍——往年上半年，公司营收27.86亿元，净利润7631万[1]。讥刺的是，往年仲春良品铺子曾花4500万元买下赵一鸣零食3%的股权，10月又以1.05亿的金额全副发售让渡，胜利套现6000万。良品铺子脚踏实地做了快17年的零食生意，后果却被仅创建4年的赵一鸣迎头遇上。虽然说是套现了6000万，也难免心伤——一样都是卖零食的，怎样就冰火双重天了呢？01此消彼长无论是如日中天的赵一鸣、零食很忙，仍是黯然神伤的良品铺子，这些新老玩家都没有消费零食，只是零食的搬运工。没有同正在于，自称“高端零食”的良品铺子[10]，把代工场消费的货色贴牌后跌价约30%再转手卖进来[11]，赚个溢价；而“赵一鸣们”则间接从厂家进货，省去贴牌这一步，门店毛利率正在18%阁下[12]，主打薄利多销。放正在十年前，高举“生产晋级”年夜旗的良品铺子也曾备受市场青眼，景色有限。良品铺子的第一家门店开设于2006年。彼时年夜少数人正在商超采办零食，买的也无非就是乐事薯片、奥利奥饼干、旺旺雪饼这些滞销品。而良品铺子倒是把超市里的各类零食拿进去开了个荟萃店，主打一个“把全世界的甘旨零食带到主顾家门口”。正在过后这么做的，除了了良品铺子之外，只有2002年景立的来伊份。但晚了四年的良品铺子疾速完成了赶超。到了2019年，良品铺子的营收达77.15亿元，简直是来伊份同期营收的两倍[3]。同年，良品铺子录患上净利润3.4亿元，约是来伊份的26倍。良品铺子患上以飞速增进的法门，正在于它精准踩中了电商盈利。早正在2012年，良品铺子就成立了电商公司，这一年天猫才刚刚成立。到了2015年，公司整年线上发卖额已达8.25亿元[4]，这年双十一，良品铺子正在天猫平台更是一天破亿，是上一年单日发卖额的2倍，增速为零食物类第一[13]。尔后，良品铺子线上发卖的占比逐年晋升，正在2020年一度奉献了52%的发卖额[5]，而来伊份的线上发卖占比始终不打破15%。但盈利终有见底时。彼时的电商是让公司业绩飞速增进的瘠田，当流量费水长船高，电商就变为了让企业深陷老本高企、发卖乏力的泥潭。2022年，良品铺子电贸易务的业务老本比两年前下跌了27.7%，支出却只下跌了17.4%；往年一二季度，公司的电商发卖额继续上涨，整个上半年的电商发卖额比去年缩小超10亿元[9]。

另有一局部缘由是，已经的良品铺子打着“高端零食”的标语，请一线明星代言、植入热播电视剧。但随后愈来愈多的人认识到良品铺子做的不外就是贴牌生意，无关品控的成绩每每冲上热搜。

正在一分钱掰两半花的明天，吃个零食还要高真个故现实正在难讲上来，主打“高价”“扣头”的赵一鸣们天然成为了零食行业配角。就连良品铺子也正在与赵一鸣离别后，火速退出战局，开出了扣头店“零食顽家”。

素来伊份到良品铺子再到赵一鸣，这些零食店们“你方唱罢我登台”，但或者不人能笑到最初。02高价的好梦2021年的下沉市场以及2012年的电商同样，是片被投资人们寄托厚望的瘠田。赵一鸣、零食有鸣、零食很忙都正在2021-2023年前后拿到融资，并经过鼎力招募宽广县城的小老板疾速开店扩张。仅正在往年国庆时期，赵一鸣就开了108家门店，相称于每一1.5个小时开一家[14]；成立没有到6年的零食很忙，现在门店数已打破4000家[15]，比成立17年的良品铺子还多了500多家。零食扣头店们可以疾速扩张的缘由提及来很简略：廉价。经过间接与工场协作，绕开两头商的层层加价环节，批发扣头店相比商超劣势显著：一样规格的奥利奥，一般超市卖八块四，零食扣头店能够卖四块八[16]；一瓶经典适口可乐的价钱能够低至2.4元。总体来看，零食扣头店的价钱比普通商超廉价20%-30%阁下[8]。除了此以外，万亿规模但格式扩散的零食市场也是吸引投资人们规划批发扣头店的缘由。今朝中国零食市场的CR5仅正在10%阁下[7]，还没有降生相对强势的龙头。投资人的算盘很简略：下沉市场有广阔的生产需要，加之昂贵的房租、人力，和少量激情的加盟商，零食扣头店们无疑找到了一块徐徐升起的蓝海市场。一名投资人曾示意：“将来，极强的规模效应将匆匆使零食头部企业倒退患上比奶茶头部企业还要年夜[17]”。理想状况下，零食扣头店的门店数目越多，越有才能向下游议价，从而完成更低的价钱。只不外，这类规模效应要靠加盟商来完成。依照零食很忙布局的终极指标，每一个省会都会开300家店，每一个地市开15-30家、每一个县城3-5家，县城下40%的州里开1家，门店总数约为3万家[8]，的确比“下沉之王”蜜雪冰城体量更年夜。可事实倒是，这类“两头商生意”的壁垒极低，一个零食很忙火了，前面还随着零食优选、零食有鸣、赵一鸣们，纷繁减速抢市场。这时候，卷价钱就成为了零食扣头店的惟一前途。有媒体报导，一个县城的赵一鸣零食曾打出5.9折，零食很忙连夜做海报发表本人5.8折，随后赵一鸣又把扣头砍到了5.5折[18]。正在强烈的竞争中，零食扣头店的生活空间急剧膨胀。有的加盟商日入5000都盈余，有的店从停业到开张没有到两个月[19]。做零食渠道，前有良品铺子卖没有出溢价，业绩比年下滑；作为起初者的零食很忙们，正在吃光了下沉市场以及加盟盈利后，也难逃高价赚呼喊的怪圈。当良品铺子们狼子野心地想正在零食扣头赛道里分一杯羹时，隔邻的盐津铺子却靠着自产自销完成了胜利上岸。往年上半年，盐津铺籽实现营收18.94亿元，同比增进56.54%，它的毛利率正在35%阁下[20]，成了休闲零食赛道里的佼佼者。盐津铺子自2021年开端转型，推动多品类、多品牌、全渠道以及全工业链策略。三只松鼠以及良品铺子们困于线下流量时，盐津铺子却早早地把自家产物放进了商超、便当店。风口老是来往来来往去，卖零食，做渠道远没有如做品牌更有代价。盐津铺子早早参透了这个情理，现在它将sku缩减到50个阁下，聚焦于更少的品类。正在渠道端，它也没错过批发扣头的风口，现在是零食很忙的最年夜的供货商，占比7.31%[21]。电视剧《似水年华》中有这样一句台词：“明天是哪一天？昨天的今天，今天的昨天。”风头正盛的零食扣头店们，或者今天，它们就离变为下一个“良品铺子”没有远了。

参考材料

[1]良品铺子股分无限公司对于全资子公司发售资产的布告

[2]良品铺子招股书

[3]上海来伊份股分无限公司2019年年度陈诉

[4]良品铺子：专一高端零食，全渠道发力减速奔跑, 国盛证券

[5]良品铺子股分无限公司2020年年度陈诉

[6]良品铺子股分无限公司2021年年度陈诉

[7]零食的瓶颈与归纳, 东海证券

[8]量贩零食店衰亡，新零食自在, 信达证券

[9]“零食刺客”良品铺子交3年最差中报！营收净利双降，关店率高企, 国内金融报

[10]顾均辉：回绝价钱战 良品铺子造诣60亿发卖额, 北方网

[11]良品铺子，玩没有转高端局？TechWeb

[12]一万家零食店，收割小镇青年, 亿欧新生产 [13] 良品铺子怎样没有行了？鹿鸣财经

[14]打工人回老家都被这个「县城拼多多」掏空过？Vista氢贸易

[15]零食很忙天下门店打破4000家, 联商网

[16]零食店很忙，快消厂商很慌, 新经销

[17]“风起”扣头店, 守业邦

[18]量贩零食年夜打“价钱战” 竞争加剧行业硝烟四起, 财联社

[19]一条街开5家零食荟萃店，年老人不敷用了, 新品略财经

[20]毛利率三连降，靠跑量撑持业绩的盐津铺子还正在“卷”！国内金融报

[21]盐津铺子毛利率比年下滑，靠三方渠道转型, 批发贸易财经

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